하이라이트브랜즈 실적을 보면 2025년 매출은 2,840억원으로 1년 전보다 14.2% 늘었는데, 영업이익은 370억원으로 0.2% 줄었습니다. 늘어난 매출만큼 비용도 함께 늘었고, 그중 매출원가가 21.1% 늘어 매출보다 빨랐기 때문입니다.
하이라이트브랜즈는 코닥어패럴을 운영하는 비상장사입니다. 숫자는 대성회계법인이 감사한 2025년·2024년 감사보고서에서 가져왔고, 2026년 10월 3일 DART 원문으로 다시 확인했습니다.
코닥어패럴 하나가 아니라 회사 전체의 숫자입니다
하이라이트브랜즈는 2019년 6월 의류 제조·판매를 목적으로 세워진 회사로, 필름 회사 코닥의 이름을 단 패션 브랜드 코닥어패럴을 2020년부터 국내에서 전개하고 있습니다. 감사보고서에 적힌 지배기업은 (주)어센틱브랜즈코리아이고, (주)대명화학과 그 종속기업은 기타 특수관계자로 나옵니다.
감사보고서 손익계산서에는 브랜드별 매출이 없습니다. 그래서 이 글의 매출과 영업이익은 코닥어패럴을 포함한 하이라이트브랜즈 회사 전체의 숫자이고, 연결이 아닌 일반기업회계기준 개별 재무제표입니다.
2025년 숫자에는 범위 변화가 하나 있습니다. 회사는 지분 100%를 가진 (주)비바스튜디오를 2025년 7월 1일 합병했고(감사보고서 주석22), 그래서 2025년 손익계산서에는 7월부터 이 회사의 영업이 들어 있습니다.
합병 전 비바스튜디오의 2024년 매출은 260억원, 당기순손실은 48억원이었습니다. 2025년 하반기에 더해진 금액은 따로 나오지 않아, 2025년 매출 증가율 14.2%를 기존 사업만의 성장률로 볼 수는 없습니다.
하이라이트브랜즈 실적, 2023년보다 2025년 매출은 28.1% 늘고 영업이익은 4.8% 줄었습니다
같은 기준(일반기업회계기준 개별 재무제표)으로 2023년부터 2025년까지 세 해를 나란히 놓으면 아래와 같습니다.
| 연도 | 매출 | 영업이익 |
|---|---|---|
| 2023년 | 2,217.3억원 | 388.3억원 |
| 2024년 | 2,487.4억원 | 370.4억원 |
| 2025년 | 2,840.0억원 | 369.9억원 |
상장 라이선스 브랜드 두 곳의 이익률이 판관비율에서 갈린 사례는 라이선스 브랜드 수익구조 — F&F 21.6% 더네이쳐 -1.9%, 판관비율이 갈랐습니다에서 다뤘습니다.
매출은 2024년 12.2%, 2025년 14.2%로 두 해 연속 두 자릿수로 늘었습니다. 같은 기간 영업이익은 2024년에 4.6% 줄었고, 2025년에는 0.2% 더 줄었습니다.
그래서 매출 대비 영업이익(영업이익률)은 2023년 17.5%에서 2024년 14.9%, 2025년 13.0%로 해마다 낮아졌습니다. 매출은 커지는데 매출 100원당 남는 영업이익은 줄어드는 흐름입니다.
당기순이익은 2025년 288억원으로 11.1% 늘었습니다. 법인세차감전순이익은 316억원에서 306억원으로 줄었지만 법인세 등이 57억원에서 18억원으로 줄어든 결과라, 본업의 흐름은 영업이익으로 봤습니다.
2025년에 늘어난 매출 353억원은 원가와 판관비로 나갔습니다
2025년 매출은 1년 전보다 353억원 늘었습니다. 같은 기간 매출원가는 178억원, 판매비와관리비(판관비)는 175억원 늘어, 늘어난 비용이 늘어난 매출과 거의 같습니다.
그래서 영업이익은 오히려 5,640만원 줄었습니다. 아래 그림의 위 막대가 늘어난 매출, 아래 막대가 늘어난 원가와 판관비입니다.
증가율로 보면 차이가 더 분명합니다. 매출이 14.2% 늘 때 판관비는 13.7%로 비슷하게 늘었지만, 매출원가는 21.1% 늘었습니다.
판관비는 매출과 비슷하게 늘었고, 매출원가는 매출보다 빨리 늘었습니다. 매출에서 원가를 뺀 매출총이익은 174억원(10.6%) 늘었는데 판관비가 175억원 늘어, 영업이익은 그 차이만큼 줄었습니다.
100원어치 팔 때 남는 영업이익이 17.5원에서 13.0원으로 줄었습니다
매출 100원을 원가·판관비·영업이익으로 나눠 보면 2023~2025년의 변화가 한 번에 보입니다. 원가 몫은 2023년 29.5원에서 2024년 33.9원, 2025년 35.9원으로 커졌습니다.
판관비 몫은 같은 기간 53.0원에서 51.2원, 51.0원으로 오히려 작아졌습니다. 판관비 비중은 내려갔지만 원가 비중이 더 크게 올라, 영업이익 몫은 17.5원에서 14.9원, 13.0원으로 줄었습니다.
판관비 안에서는 가장 큰 항목인 판매수수료(2025년 594억원)의 비중이 매출의 24.3%에서 20.9%로 낮아졌습니다. 같은 기간 운반비·감가상각비·지급임차료는 합쳐서 매출의 4.9%에서 6.8%로 높아졌습니다.
원가 비중이 커진 이유는 감사보고서에 따로 설명되어 있지 않습니다. 원가 몫은 합병 전인 2024년에 이미 29.5원에서 33.9원으로 커졌고, 2025년에는 합병으로 손익 범위가 달라져 원인을 숫자만으로 가려내기 어렵습니다.
하이라이트브랜즈 실적을 인용하기 전에 확인할 것
하이라이트브랜즈 실적을 다른 회사와 견주거나 옮겨 적을 때는 아래 다섯 가지를 함께 보면 오해를 줄일 수 있습니다.
- 회사 전체 숫자입니다. 코닥어패럴 하나의 매출·이익이 아니고, 감사보고서에는 브랜드별 매출이 없습니다.
- 2025년 손익에는 7월 1일 합병한 비바스튜디오의 하반기 영업이 들어 있어, 2024년과 범위가 같지 않습니다.
- 일반기업회계기준 개별 재무제표입니다. 상장사가 내는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 연결 실적과 기준이 달라, 9월 5일 글에서 본 F&F·더네이쳐홀딩스의 2026년 2분기 이익률과 바로 비교하지 않습니다.
- 2025년 말 재고자산은 885억원으로 1년 새 21.9% 늘어 매출 증가율보다 빨랐고, 부채비율(부채÷자본)은 123.3%에서 94.4%로 낮아졌습니다. 2025년 말 재무상태표는 합병한 회사의 자산·부채까지 포함한 숫자입니다.
- 다음 연간 실적 비교는 2026 회계연도 감사보고서가 공개된 뒤에 할 수 있습니다.
이어서 볼 글
이 글은 투자 권유가 아닙니다. 하이라이트브랜즈는 비상장사이며, 숫자는 대성회계법인이 감사한 2025년(2026년 4월 10일 공시)·2024년(2025년 4월 1일 공시) 감사보고서의 개별 손익계산서·재무상태표 원 단위 값을 2026년 10월 3일 DART에서 확인해 계산했습니다.
비율과 억원 단위 금액은 원 단위 값으로 계산한 뒤 반올림했습니다. 그래서 표시된 숫자끼리 더하거나 빼면 마지막 자리가 조금 다를 수 있습니다. 2023년 숫자는 2024년 감사보고서의 전기 값입니다.
하이라이트브랜즈가 코닥어패럴을 2020년부터 국내에서 운영한다는 내용은 아시아경제 2026년 8월 21일 보도(회사가 밝힌 내용)로 확인했습니다. 재무 숫자는 모두 감사보고서 값입니다.
업데이트 · 2026-10-03 확인 기준입니다. 2026 회계연도 감사보고서가 공개되면 흐름이 달라질 수 있습니다.