형지엘리트 관리종목 지정 사유는 실적이 아니라 주가 1,000원 미만과 시가총액 300억 미만, 두 가지입니다. 제25기 영업이익은 84억으로 역대 최대였는데 9월 4일 종가는 373원, 시가총액은 229억입니다.

이 글은 거래소가 낸 관리종목 지정 예고 공시 두 건과 7월 6일 주식병합 결정 공시를 그대로 읽고, 9월 29일 효력이 생기는 5대1 병합이 두 요건 중 무엇을 고치고 무엇을 못 고치는지 계산했습니다.

지난주 이 블로그로 들어온 검색어에 이 회사 이름이 있었습니다. 리센느 관련주 글에서 한 줄로 지나간 회사입니다.

이 글은 투자 권유가 아닙니다. 주가·시가총액은 2026년 9월 4일 종가 기준이고, 실적·병합 일정은 금융감독원 전자공시(DART) 원문에서 옮겼습니다.

5대1 병합이 끝나면 373원은 산술적으로 1,865원이 되어 주가 요건은 넘습니다. 그런데 시가총액은 병합으로 바뀌지 않아 229억 그대로이고, 요건 300억까지 71억이 남습니다. 내년부터는 기준이 500억입니다.

형지엘리트 관리종목 사유는 주가와 시가총액, 둘입니다

한국거래소가 DART에 올린 「투자유의안내」 두 건이 근거입니다.

① 주가 요건 — 종가 1,000원 미만 30거래일

8월 5일 예고(25거래일째) → 8월 13일 관리종목 지정 — 근거는 유가증권시장상장규정 제47조·제154조

② 시가총액 요건 — 300억 미만 30거래일

8월 26일 예고(25거래일째) → 9월 2일 ‘관리종목 지정 사유 변경’ 공시 — 8월 26일부터 5거래일째가 9월 2일입니다

기준 시가총액

300억(2026년 7월 1일12월 31일), 500억(2027년 1월 1일) — 8월 26일 공시에 적힌 거래소 기준

9월 4일 종가

373원, 시가총액 229억 — 52주 최고 2,665원 대비 -86%. 발행주식 61,390,259주

두 요건은 따로 셉니다. 하나를 고쳐도 다른 하나가 남으면 관리종목은 풀리지 않습니다.

5대1 병합은 주가만 고칩니다

7월 6일 이사회가 결정하고 8월 25일 임시주주총회가 찬성 99.9%(반대 297주)로 가결한 내용입니다.

병합 내용

보통주 5주 → 1주, 액면 500원 → 2,500원 — 발행주식 61,390,259주 → 12,278,051주. 감자가 아니라 단수주 처리로 자본금이 2,000원만 줄어듭니다

일정

매매거래정지 9월 23일~10월 19일, 신주 효력 9월 29일, 신주권 상장 10월 20일 — 단수주는 상장 첫날 종가로 현금 지급

병합 뒤 주가

373원 × 5 = 1,865원 — 주가 요건 1,000원은 넘습니다. 다만 이건 산술이고, 거래 재개 뒤 가격은 시장이 정합니다

병합 뒤 시가총액

229억 그대로 — 주식 수가 5분의 1이 되고 주가가 5배가 되면 곱은 같습니다. 300억까지 71억, 내년 기준 500억까지 271억이 남습니다

| 요건 | 병합 전(9월 4일) | 병합 뒤 산술 | | 주가 1,000원 | 373원 | 1,865원 | | 시가총액 300억 | 229억 | 229억 | | 300억이 되는 주가 | 489원 | 2,443원 |

병합 뒤 주가가 2,443원을 넘어야 시가총액 300억이고, 내년 기준 500억이 되려면 4,072원이 필요합니다.

블로터는 9월 4일 기사에서 관리종목 지정 뒤 90거래일 중 연속 45거래일 이상 기준을 넘지 못하면 상장폐지 절차로 간다고 전했습니다.

실적은 역대 최대였습니다

8월 24일 공시한 제25기(2025년 7월~2026년 6월) 연결 잠정 실적입니다.

| 항목 | 제24기 | 제25기 | | 매출 | 1,666.5억 | 1,778.0억 | | 영업이익 | 66.4억 | 84.2억 | | 순이익 | -13.0억 | 74.3억 |

시가총액 229억과 견주면

순이익 74.3억의 3.1배, 자본총계 1,172.7억의 0.2배 — 부채총계 842.8억, 자산 2,015.5억

그런데 현금은

3분기 누적(2025년 7월~2026년 3월) 영업활동현금흐름 -349.8억 — 더팩트가 8월 26일 전한 숫자로, 같은 기간 영업이익 88억의 4배 규모가 영업에서 빠져나갔습니다

그룹 전체로는

상장 3사 합산 부채 1,870억, 현금 50억 남짓 — 블로터 9월 4일. 형지글로벌은 8월 14일 전환사채 원리금을 못 갚았다가 24일 상환기일을 연장했습니다

실적 표만 보면 관리종목과 맞지 않는 회사입니다. 거래소 요건이 이익이 아니라 주가와 시가총액을 세기 때문에, 이익이 늘어도 주가가 373원이면 지정됩니다.

리센느 전속 광고 2년 계약을 맺은 회사가 형지엘리트라는 것은 리센느 관련주 4종 글에서 다뤘습니다.

정리 — 다섯 줄

1. 형지엘리트 관리종목 사유는 종가 1,000원 미만(8월 13일 지정)과 시가총액 300억 미만(9월 2일 사유 추가), 두 가지입니다.
2. 9월 4일 종가 373원, 시가총액 229억이고 52주 최고 2,665원 대비 -86%입니다.
3. 5대1 병합(신주 효력 9월 29일, 상장 10월 20일)으로 주가는 산술적으로 1,865원이 되어 주가 요건은 넘습니다.
4. 시가총액은 병합으로 바뀌지 않아 229억 그대로이고, 300억까지 71억, 내년 기준 500억까지 271억이 남습니다.
5. 제25기 영업이익 84.2억·순이익 74.3억은 역대 최대였지만, 영업활동현금흐름은 3분기 누적 -349.8억이었습니다.

저는 이 회사에서 ‘71억’을 먼저 봤습니다. 병합이 끝나도 남는 숫자이고, 내년 1월이면 271억이 됩니다.

다음 글은 오후 6시, 지어소프트가 자사주 199만주를 소각하면 주주 지분율이 어떻게 바뀌는지입니다.

이어서 볼 글

• 리센느 관련주 4종 — 오른 건 실적 나온 2곳, 2년 전속 형지엘리트는 관리종목입니다 — 이 회사가 관련주로 묶인 자리
• 할리스 리센느 모델 — 28년 만의 첫 얼굴은 매장 90개가 사라진 뒤에 왔습니다 — 같은 광고주 아홉 곳의 다른 한 곳
• 라이선스 브랜드 수익구조 — F&F 21.6% 더네이쳐 -1.9%, 판관비율이 갈랐습니다 — 패션 상장사의 이익률이 갈리는 자리

이 글은 투자 권유가 아닙니다. 주가·시가총액은 2026-09-04 종가 기준이고, 관리종목 사유·병합 내용·실적은 DART 공시 원문(투자유의안내 8/5·8/26, 주식병합 결정 7/6, 임시주주총회 결과 8/25, 매출액 또는 손익구조 변경 8/24)에서 옮겼습니다. 병합 일정은 공시에 “관계기관 협의 과정에서 변경될 수 있다"고 적혀 있습니다.

업데이트 · 10월 20일 신주권 상장 뒤 시가총액이 300억을 넘는지 확인해 갱신하겠습니다.