K뷰티 밸류체인을 다섯 단계로 정리한 표를 봤습니다. 인스타그램 @money_zine이 「K뷰티 밸류체인, 한 장으로 정리」로 올린 인포그래픽인데, 브랜드가 1번이고 미용의료가 5번이었습니다.
그 순서대로 돈을 벌고 있는지 궁금해서 직접 세어 봤습니다.
각 층에 이름이 오른 상장사 28곳의 2026년 2분기 확정 실적을 층별로 합산했습니다. 합계 매출 7조 6,747억원, 영업이익 1조 627억원입니다. 어느 종목이 오를지는 다루지 않습니다.
매출은 브랜드 층이 미용의료 층의 2.4배인데, 영업이익은 미용의료가 더 벌었습니다.
K뷰티 밸류체인 다섯 단계 — 표에 오른 상장사 28곳
그 표는 원료에서 소비자까지의 순서가 아니라, 브랜드를 맨 위 1번에 두고 미용의료를 맨 아래 5번에 둔 배치였습니다. 표에 이름이 실린 상장사만 그대로 다섯 층에 옮기면 이렇습니다.
층 이름과 회사 배치는 인포그래픽 그대로이고, 각 층의 한 줄 설명만 제가 붙였습니다.
01 브랜드·기획 — 제품을 기획해 자기 이름으로 파는 회사
아모레퍼시픽 · LG생활건강 · 달바글로벌 · 브이티 · 에이블씨엔씨 · 마녀공장 · 잇츠한불 · 토니모리 · 아이패밀리에스씨 · 클리오 (10곳)
02 ODM·OEM — 브랜드의 주문을 받아 제품을 만들어 주는 회사
한국콜마 · 코스맥스 · 코스메카코리아 · 씨앤씨인터내셔널 · 한국화장품제조 · 제닉 (6곳)
03 용기·원료 — 용기와 원료를 공급하는 회사
펌텍코리아 · 선진뷰티사이언스 · 현대바이오랜드 (3곳)
04 유통 — 만들어진 제품을 국내외로 유통하는 회사
실리콘투 · 청담글로벌 (2곳)
05 디바이스·미용의료 — 뷰티 기기, 시술용 장비·약품, 건강기능식품을 한 층으로 묶었습니다
에이피알 · 파마리서치 · 클래시스 · 휴젤 · 엘앤씨바이오 · 노바렉스 · 콜마비앤에이치 (7곳)
어느 회사가 어느 층에 있는지는 이 글의 모든 숫자에 앞서는 전제입니다. 그래서 뒤의 「조심할 것」에서 이 배치 자체를 다시 다룹니다.
표의 1번 층이 가장 적게 남겼습니다
층별로 영업이익 합계를 매출 합계로 나눈 값입니다.
| 층 | 영업이익률 | 상장사 |
|---|---|---|
| 01 브랜드·기획 | 9.13% | 10곳 |
| 02 ODM·OEM | 11.64% | 6곳 |
| 03 용기·원료 | 16.82% | 3곳 |
| 04 유통 | 18.12% | 2곳 |
| 05 디바이스·미용의료 | 26.54% | 7곳 |
표에서 맨 위에 놓인 브랜드 층이 9.13%로 가장 낮고, 맨 아래 미용의료 층이 26.54%로 가장 높습니다. 거의 정확히 뒤집혀 있습니다.
다만 5번 층 안이 한 종류는 아닙니다. 클래시스·휴젤처럼 시술용 장비와 약품을 파는 회사가 있는가 하면, 에이피알처럼 소비자에게 화장품과 홈뷰티 기기를 직접 파는 회사도 같은 층에 있습니다.
매출과 이익의 몫이 서로 다릅니다
같은 28곳을 매출 점유와 이익 점유로 나눠 봤습니다.
브랜드 층은 매출의 절반 가까이를 만들지만 이익은 3할입니다. 미용의료 층은 매출 2할이 안 되는데 이익은 3할 6푼을 가져갑니다.
금액으로 보면 이렇습니다.
매출은 2.4배 차이인데 영업이익은 미용의료 쪽이 679억원 많습니다.
이익률 1~3위는 5번 층, 4위는 브랜드 층이었습니다
28곳을 이익률 순으로 세우면 위쪽이 한 층으로 쏠립니다.
클래시스
41.64% (2026년 2분기 매출 1,055억)
휴젤
40.63% (1,379억)
파마리서치
37.20% (1,787억)
달바글로벌
25.28% (1,869억)
에이피알
24.83% (7,675억)
상위 세 자리는 모두 디바이스·미용의료 층인데, 4위는 브랜드 층의 달바글로벌입니다. 5번 층이 위쪽을 채우지만 독점하지는 않습니다.
반대로 가장 낮은 곳은 씨앤씨인터내셔널 2.18%, 청담글로벌 2.95%, 토니모리 4.19% 순이었습니다.
여기부터는 제 해석입니다. 5번 층 상위 세 곳은 병원에 파는 시술용 장비와 약품이라 화장품과는 파는 곳도 사는 사람도 다릅니다. 이익률 차이에는 그 차이가 들어 있어 보입니다.
다만 같은 층의 에이피알은 소비자에게 직접 파는 회사라, 이 설명이 층 전체에 통하지는 않습니다.
브랜드 층 안에서는 매출 1조 두 곳이 낮았습니다
한 가지 더 눈에 띈 게 있습니다. 브랜드 층 10곳 중 매출이 가장 큰 두 곳이 이익률에서는 아래쪽이었습니다.
아모레퍼시픽
9.98% (매출 11,759억)
LG생활건강
6.20% (16,574억)
달바글로벌
25.28% (1,869억)
에이블씨엔씨
15.95% (652억)
매출 1조가 넘는 두 곳이 9.98%와 6.20%인데, 매출 1,869억인 달바글로벌은 25.28%입니다. 브랜드 층의 중앙값이 10.80%인데 합산 기준은 9.13%로 더 낮은 이유가 여기 있습니다. 매출 비중이 큰 대형사의 이익률이 낮으면 합산값이 내려갑니다.
다만 “매출이 클수록 이익률이 낮다"는 규칙으로 읽으면 틀립니다. 10곳의 매출 순위와 이익률 순위를 맞춰 보면 뚜렷한 관계가 없습니다. 달바글로벌은 매출 3위인데 이익률 1위이고, 토니모리는 매출 8위인데 이익률이 10곳 중 가장 낮습니다.
이 숫자를 읽을 때 조심할 것 네 가지
첫째, 03층과 04층은 표본이 너무 작습니다. 용기·원료는 3곳, 유통은 2곳뿐입니다. 유통 18.12%는 사실상 실리콘투(20.61%) 한 곳이 만든 숫자이고, 같은 층의 청담글로벌은 2.95%였습니다.
용기·원료도 펌텍코리아가 층 매출의 64.6%를 차지합니다. 둘 다 층으로 묶어 말하기 어려운 크기입니다.
둘째, 한 분기짜리 숫자입니다. 2026년 2분기 하나만 봤습니다. 계절성이 있는 회사라면 다른 분기에는 순서가 달라질 수 있습니다.
셋째, 표에 오른 회사가 그 층의 전부는 아닙니다. 인포그래픽에 이름이 실린 상장사만 세었습니다. 비상장사와 표에 없는 상장사는 빠져 있어, 층 전체의 평균이 아니라 표에 오른 회사들의 합계입니다.
넷째, 층 분류를 바꾸면 순서가 달라집니다. 이게 가장 중요한 한계입니다.
5번 층 매출의 절반이 넘는 52.7%는 에이피알 한 곳입니다.
네이버 기업개요는 이 회사를 “화장품 및 홈뷰티 디바이스 전문 기업"으로 적습니다. 메디큐브·에이프릴스킨 같은 화장품 브랜드를 운영합니다.
↓
이렇게 하면 가장 적게 남기는 층이 브랜드가 아니라 ODM으로 바뀝니다. 5번 층의 노바렉스와 콜마비앤에이치도 건강기능식품 ODM이라, 미용의료보다 2번 층에 가깝습니다.
이 글은 인포그래픽의 분류를 그대로 따랐을 뿐 분류 자체를 검증하지 않았습니다. 층별 숫자는 그 분류 위에서만 성립합니다.
K뷰티 밸류체인, 다섯 줄 정리
- 표에 오른 상장사 28곳의 2026년 2분기 합산 매출은 7조 6,747억원, 영업이익은 1조 627억원입니다.
- 층별 영업이익률은 브랜드 9.13%, ODM·OEM 11.64%, 용기·원료 16.82%, 유통 18.12%, 디바이스·미용의료 26.54%였습니다.
- 표에서 1번인 브랜드 층이 가장 낮고 5번 미용의료 층이 가장 높은데, 이 순서는 인포그래픽의 층 분류를 그대로 따랐을 때만 성립합니다.
- 브랜드 층은 매출의 45.5%를 만들지만 이익은 30.0%, 미용의료 층은 매출 19.0%에 이익 36.4%였습니다.
- 이익률 1~3위는 클래시스 41.64%·휴젤 40.63%·파마리서치 37.20%로 모두 5번 층이지만, 4위는 브랜드 층의 달바글로벌 25.28%였습니다.
저는 이 표를 처음 봤을 때 위에서 아래로 읽었는데, 숫자를 더해 보니 순서가 그렇게 단순하지 않았습니다.
층으로 묶으면 아래쪽이 더 남기는 것처럼 보이지만, 그 순서는 층을 어떻게 나누느냐에 따라 바뀝니다. 제가 확인한 건 규칙이 아니라 한 분기의 배치였습니다.
다음에는 이 28곳의 해외 매출 비중을 찾아, 수출이 이익률과 어떻게 연결되는지 확인해 보겠습니다.
이어서 볼 글
참고자료
- 네이버 금융 종목별 분기 실적 https://m.stock.naver.com
- 금융감독원 전자공시시스템 https://dart.fss.or.kr
- 인스타그램 @money_zine — K뷰티 밸류체인, 한 장으로 정리 — 층 구분·회사 배치의 출처
이 글은 투자 권유가 아닙니다. 실적 수치는 네이버 금융에 공시된 각 사 2026년 2분기 확정 실적(연결 기준)을 2026년 9월 5일에 조회한 값입니다.
층 구분과 회사 배치는 인스타그램 @money_zine 「K뷰티 밸류체인, 한 장으로 정리」 인포그래픽(2026년 9월 5일 확인)의 5단계를 그대로 따랐으며, 한 회사가 여러 층에 걸치는 경우 표에 실린 층으로만 계산했습니다. 개별 종목 이익률은 네이버 금융 표기값, 층 이익률은 층 합산액으로 계산한 값이라 소수점에서 미세한 차이가 있을 수 있습니다.