달러 자산 환율 효과는 QQQ 한 줄에 보입니다 — 고점 대비 달러로 -4.0%, 원화로 -13.6%. 국제 금·은·QQQ·SOXL 4종을 달러로 잰 1년과 원화로 잰 1년을 같은 표에 놓았더니, 1년 수익률은 두 자가 거의 같지만 고점 대비 낙폭은 원화 쪽이 4~10%p 더 깊습니다. 어젯밤 올린 금은비 글에서 예고한 “달러로 된 것들의 1년"입니다.

미국 주식이나 금 ETF를 원화로 사는 사람은 두 개의 가격을 동시에 들고 있습니다. 자산 가격과 환율입니다. 지난 1년은 환율이 1,385원에서 1,559원까지 올랐다가 1,380원으로 돌아온 해라, 언제 샀느냐에 따라 같은 자산이 다른 결과가 됐습니다.

QQQ는 달러로 고점 대비 -4.0%인데, 원화로는 **-13.6%**입니다. 그 차이 9.6%p가 6월 고점 환율(1,535원)과 지금(1,380.5원)의 차이입니다.

1년 수익률에서는 달러 자산 환율 효과가 거의 사라집니다 — 환율이 출발점으로 돌아왔기 때문

국제 금 +31.3%(달러) / +30.9%(원화), 은 +68.6% / +67.3%, QQQ +25.6% / +24.6%, SOXL +327.6% / +324.2%. 차이는 전부 1%p 안팎입니다. 1년 전 환율 1,385.5원(8/28)과 지금 1,380.5원이 -0.4%밖에 다르지 않아서입니다. 왕복 13%를 한 환율이 제자리로 돌아오니 1년 수익률에서는 환율이 거의 사라졌습니다.

고점 대비는 다릅니다 — 원화 고점은 환율 고점 근처에 있었습니다

환율은 6월 5일 1,559.5원이 고점이었고, QQQ·SOXL의 달러 고점(6/2·6/22)이 그 바로 옆입니다. 원화로 환산한 가격은 그때 두 번 올랐던 셈(자산 상승 × 환율 상승)이라 원화 고점이 더 높았고, 지금은 자산도 환율도 내려와 낙폭이 두 번 겹칩니다. QQQ -4.0% → -13.6%, SOXL -63.0% → -66.8%, 은 -41.1% → -43.8%.

원화로 산 사람의 고점 대비 낙폭 = 자산 낙폭 + 환율 낙폭. 두 개가 같은 방향이면 더해집니다.

QQQ가 가장 큰 예입니다 — 달러 -4%가 원화 -13.6%

QQQ는 달러로 보면 거의 고점입니다. 그런데 6월 2일 고점에서 산 사람의 원화 계좌는 -13.6%입니다. 자산은 4% 빠졌는데 환율이 10% 빠졌습니다. “미국 지수는 멀쩡한데 내 계좌는 왜 마이너스냐"는 질문의 답이 이 줄입니다.

금의 원화 고점은 1월이 아니라 3월 2일이었습니다

국제 금의 달러 고점은 1월 29일($5,318)인데, 원화 환산 고점은 3월 2일입니다. 1월 말 환율 1,435원보다 3월 초 환율이 더 높아 원화 금값이 그때 최고였습니다. 그래서 국내 금 ETF의 고점 대비 낙폭이 국제 금(-15.3%)보다 깊습니다 — 현물형 ACE KRX금현물 -25.1%, 헤지형 KODEX 골드선물(H) -20.0%.

SOXL·은은 자산 낙폭이 환율을 덮습니다

SOXL은 달러 -63.0%, 원화 -66.8%. 은은 -41.1%, -43.8%. 환율 몫 3~4%p는 자산 자체의 낙폭 앞에서 작아 보입니다. 변동이 큰 자산일수록 환율은 두 번째 변수이고, 변동이 작은 자산(QQQ·금)일수록 환율이 첫 번째 변수가 됩니다.

환헤지 ETF와 현물 ETF의 차이가 이 표에서 나옵니다

헤지형(H)은 환율을 빼고 달러 가격만 따릅니다. 지난 1년처럼 환율이 왕복하고 제자리로 온 해에는 1년 수익률에 큰 차이가 없지만(금 헤지형 +28.8% vs 현물형 +32.9%는 롤오버·보수 차이), 6월 고점처럼 환율이 정점일 때 산 사람에게는 헤지형이 낙폭을 10%p 줄여 줬습니다. 반대로 환율이 오를 때는 현물형이 이깁니다.

Q&A — 달러 자산과 환율에서 많이 묻는 3가지

Q1. 지금 환율이 1년 최저인데 달러 자산을 사면 유리한가요?

환율이 오르면 원화 수익률에 보태지고 내리면 깎입니다. 방향은 모릅니다. 확실한 건 환전 우대율 같은 비용이고, 방향은 분할로 나누는 수밖에 없습니다.

Q2. 달러 수익률과 원화 수익률 중 무엇을 봐야 하나요?

원화로 쓸 돈이면 원화입니다. 증권사 앱의 달러 수익률은 환율을 빼고 보여 주는 경우가 많아, 두 숫자를 같이 적어 두는 습관이 필요합니다.

Q3. 환헤지형을 고르면 환율 걱정이 없어지나요?

환율 변동은 없어지지만 헤지 비용(금리 차)과 롤오버 비용이 매년 빠집니다. 이번 1년 금 ETF에서 그 값이 약 4%p였습니다.

업데이트 · 8/31(월) 종가와 주중 환율이 바뀌면 표를 다시 잽니다. 9월 미국 금리 결정 전후로 환율 변동이 커질 수 있습니다.

변경 가능성 · 미국 거래일에 국내 매매기준율 고시가 없는 날은 직전 고시를 적용한 근사이며, 실제 환전 환율은 우대율·시각에 따라 다릅니다.

야후 파이낸스, GC=F·SI=F·QQQ·SOXL 일별 종가, 2025.8.28 → 2026.8.28(8/28은 정규장 마감가)

네이버 금융, 원/달러 매매기준율 일별, 2025.8.28 → 2026.8.28

네이버 금융, KODEX 골드선물(H) 132030·ACE KRX금현물 411060 일봉, 2026.8.28 기준

투자 권유가 아니며 종가 기준 계산값입니다.